أرباح على الأسهم ، خيارات

توزيعات الأرباح، وأسعار الفائدة وتأثيرها على خيارات الأسهم في حين أن الرياضيات وراء خيارات التسعير نماذج قد تبدو شاقة، والمفاهيم الأساسية ليست كذلك. المتغيرات المستخدمة في التوصل إلى القيمة العادلة لخيار الأسهم هي سعر المخزون الأساسي، والتقلب. والوقت، وأرباح الأسهم وأسعار الفائدة. أول ثلاثة تستحق الحصول على معظم الاهتمام لأن لديهم أكبر تأثير على أسعار الخيارات. ولكن من المهم أيضا أن نفهم كيف أن توزيعات الأرباح وأسعار الفائدة تؤثر على سعر خيار الأسهم. وهذان المتغيران حاسمان لفهم متى يمارسان الخيارات في وقت مبكر. بلاك سكولز لا يمثل التمرين المبكر نموذج تسعير الخيارات الأول، نموذج بلاك سكولز. تم تصميمه لتقييم الخيارات على النمط الأوروبي. والتي لا تسمح ممارسة في وقت مبكر. حتى بلاك وشولز لم تعالج مشكلة متى لممارسة خيار في وقت مبكر، وكم الحق في ممارسة مبكرة يستحق. فالقدرة على ممارسة أي خيار في أي وقت ينبغي أن تجعل من الناحية النظرية خيارا على النمط الأمريكي أكثر قيمة من خيار مماثل على النمط الأوروبي، على الرغم من أنه من الناحية العملية لا يوجد فرق كبير في كيفية تداولها. وقد وضعت نماذج مختلفة لدقة الأسعار على غرار النمط الأمريكي. معظم هذه الإصدارات المكررة من طراز بلاك سكولز، معدلة لتأخذ في الاعتبار توزيعات الأرباح وإمكانية التمرين المبكر. لتقدير الفرق هذه التعديلات يمكن أن تجعل، تحتاج أولا إلى فهم متى ينبغي ممارسة الخيار في وقت مبكر. وكيف ستعرف هذا باختصار، ينبغي ممارسة الخيار في وقت مبكر عندما تكون القيم النظرية الخيارات في التكافؤ ودلتا هو بالضبط 100. وهذا قد يبدو معقدا، ولكن كما نناقش آثار أسعار الفائدة والأرباح على أسعار الخيار ، وسوف أحضر أيضا في مثال محدد لإظهار عندما يحدث هذا. أولا، دعونا ننظر إلى آثار أسعار الفائدة على أسعار الخيارات، وكيف يمكن تحديد ما إذا كان يجب عليك ممارسة خيار وضع في وقت مبكر. آثار أسعار الفائدة سوف تؤدي الزيادة في أسعار الفائدة إلى زيادة أقساط المكالمة وتسبب تخفيض أقساط التأمين. لفهم السبب، تحتاج إلى التفكير في تأثير أسعار الفائدة عند مقارنة موقف الخيار لمجرد امتلاك الأسهم. وبما أنه أرخص بكثير لشراء خيار الاتصال من 100 سهم من الأسهم، فإن المشتري دعوة على استعداد لدفع المزيد للخيار عندما معدلات مرتفعة نسبيا، لأنه أو أنها يمكن أن تستثمر الفرق في رأس المال المطلوب بين الموقفين . وعندما تنخفض أسعار الفائدة بشكل مطرد إلى نقطة ينخفض ​​فيها هدف صندوق الاحتياطي الفدرالي إلى حوالي 1.0، وتتراوح أسعار الفائدة القصيرة الأجل المتاحة للأفراد بين 0.75 و 2.0 (كما في أواخر عام 2003)، فإن أسعار الفائدة لها تأثير ضئيل على أسعار الخيارات. وتشمل جميع نماذج تحليل أفضل الخيارات أسعار الفائدة في حساباتهم باستخدام معدل الفائدة الخالية من المخاطر مثل أسعار الخزانة الأمريكية. أسعار الفائدة هي العامل الحاسم في تحديد ما إذا كان سيتم ممارسة خيار وضع في وقت مبكر. يصبح خيار وضع الأسهم مرشح ممارسة في وقت مبكر في أي وقت الفائدة التي يمكن أن تحصل على عائدات بيع الأسهم في سعر الإضراب كبيرة بما فيه الكفاية. تحديد بالضبط عندما يحدث هذا أمر صعب، لأن كل فرد لديه تكاليف الفرصة المختلفة. ولكن هذا يعني أن الممارسة في وقت مبكر لخيار وضع الأسهم يمكن أن يكون الأمثل في أي وقت شريطة أن تصبح الفائدة المكتسبة كبيرة بما فيه الكفاية. آثار توزيعات الأرباح من السهل تحديد كيفية تأثير أرباح تؤثر على ممارسة الرياضة في وقت مبكر. تؤثر توزيعات األرباح النقدية على أسعار الخيارات من خالل تأثيرها على سعر السهم األساسي. لأن من المتوقع أن ينخفض ​​سعر السهم بمقدار توزيعات الأرباح في تاريخ توزيعات الأرباح السابقة. فإن توزیعات الأرباح النقدیة المرتفعة تتضمن انخفاض أقساط المکالمات وارتفاع أقساط التأمین. في حين أن سعر السهم في حد ذاته عادة ما يخضع لتعديل واحد من قبل مبلغ من الأرباح، وأسعار الخيارات تتوقع الأرباح التي سيتم دفعها في الأسابيع والشهور قبل أن يتم الإعلان عنها. يجب أن تؤخذ توزيعات الأرباح في الاعتبار عند حساب السعر النظري للخيار والتنبؤ بكسب الربح والخسارة المحتملة عند رسم بياني للموقف. وهذا ينطبق على مؤشرات الأسهم أيضا. يجب أن تؤخذ في الاعتبار توزيعات الأرباح المدفوعة من قبل جميع الأسهم في هذا المؤشر (المعدلة لكل وزن الأسهم في المؤشر) عند حساب القيمة العادلة لخيار المؤشر. ولأن توزيع الأرباح أمر بالغ الأهمية لتحديد متى يكون من الأمثل ممارسة خيار شراء الأسهم في وقت مبكر، يجب على كل من المشترين والبائعين لخيارات الاتصال النظر في تأثير أرباح الأسهم. كل من يملك الأسهم اعتبارا من تاريخ توزيعات الأرباح السابقة يتلقى أرباح نقدية. بحيث يمكن لمالكي خيارات الاتصال ممارسة الخيارات في المال في وقت مبكر لالتقاط أرباح نقدية. وهذا يعني أن التمارين المبكرة تكون منطقية لخيار الاتصال فقط إذا كان من المتوقع أن يدفع السهم أرباحا قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. وفي العادة، لا يمارس الخيار على النحو الأمثل إلا في اليوم السابق لتاريخ توزيع الأرباح. ولكن التغييرات في قوانين الضرائب المتعلقة بتوزيعات الأرباح تعني أنه قد يكون قبل يومين من الآن إذا كان الشخص الذي يمارس خطط الدعوة يدعو إلى الاحتفاظ بالمخزون لمدة 60 يوما للاستفادة من الضريبة الأقل على الأرباح. لمعرفة السبب في ذلك، دعونا ننظر إلى مثال (تجاهل الآثار الضريبية لأنه يغير التوقيت فقط). لنفترض أنك تملك خيار اتصال بسعر إضراب قدره 90 ينتهي في غضون أسبوعين. يتداول السهم حاليا عند 100 ويتوقع أن يدفع أرباحا غدا. خيار المكالمة هو عميق في المال، وينبغي أن يكون لها قيمة عادلة 10 ودلتا من 100. وبالتالي فإن الخيار لديه أساسا نفس الخصائص كما في الأسهم. لديك ثلاثة مسارات عمل ممكنة: لا تفعل شيئا (اضغط على الخيار). ممارسة الخيار في وقت مبكر. بيع الخيار وشراء 100 سهم من الأسهم. أي من الخيارات التالية هو الأفضل إذا كنت تحمل الخيار، فإنه سيتم الحفاظ على موقف دلتا الخاص بك. ولكن غدا سوف يفتح السهم الأرباح السابقة في 98 بعد خصم الأرباح 2 من سعره. وبما أن الخيار هو على قدم المساواة، فإنه سيتم فتح بالقيمة العادلة من 8، سعر التكافؤ الجديد. وسوف تفقد نقطتين (200) على الموقف. إذا كنت تمارس الخيار في وقت مبكر ودفع سعر الإضراب من 90 للسهم، يمكنك التخلص من قيمة 10 نقطة من الخيار وشراء الأسهم على نحو فعال في 100. عندما يذهب السهم الأرباح السابقة، تفقد 2 في السهم الواحد عندما فإنه يفتح نقطتين أقل، ولكن أيضا الحصول على 2 أرباح منذ كنت تملك الآن الأسهم. وبما أن الخسارة 2 من سعر السهم يقابلها توزيعات الأرباح المستلمة، فإنك أفضل حالا من ممارسة الخيار من الاحتفاظ بها. هذا ليس بسبب أي ربح إضافي، ولكن لأنك تجنب خسارة من نقطتين. يجب عليك ممارسة الخيار في وقت مبكر فقط لضمان التعادل. ماذا عن الخيار الثالث - بيع الخيار وشراء الأسهم هذا يبدو مشابها جدا لممارسة الرياضة في وقت مبكر، لأنه في كلتا الحالتين كنت استبدال الخيار مع الأسهم. سيعتمد قرارك على سعر الخيار. في هذا المثال، قلنا أن الخيار يتداول بالتكافؤ (10) لذلك لن يكون هناك فرق بين ممارسة الخيار في وقت مبكر أو بيع الخيار وشراء الأسهم. ولكن الخيارات نادرا ما تتداول بالتساوي تماما. لنفرض أن خيار المكالمة ال 90 يتم تداوله لأكثر من التكافؤ، ويقول 11. الآن إذا كنت تبيع الخيار وشراء الأسهم لا تزال تتلقى 2 أرباح وامتلاك الأسهم بقيمة 98، ولكن في نهاية المطاف مع 1 إضافية لم يكن لديك تم جمعها هل تمارس المكالمة. بدلا من ذلك، إذا كان الخيار يتداول دون التكافؤ، ويقول 9، كنت ترغب في ممارسة الخيار في وقت مبكر، والحصول على الأسهم بشكل فعال ل 99 بالإضافة إلى أرباح 2. لذا فإن الوقت الوحيد الذي يكون فيه من المنطقي ممارسة خيار الاتصال في وقت مبكر هو إذا كان الخيار يتداول عند أو أقل من التكافؤ، ويذهب السهم إلى الأرباح السابقة غدا. خاتمة على الرغم من أن أسعار الفائدة وأرباح الأسهم ليست العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر الخيارات، فإن تاجر الخيارات يجب أن يكون على علم بآثارها. في الواقع، العيب الرئيسي الذي رأيت في العديد من أدوات تحليل الخيارات المتاحة هو أنها تستخدم نموذج بلاك سكولز بسيط وتجاهل أسعار الفائدة والأرباح. يمكن أن يكون تأثير عدم التكيف لممارسة الرياضة في وقت مبكر كبيرا، لأنه يمكن أن يسبب خيارا يبدو أقل من قيمتها بأقل من 15. تذكر، عندما كنت تنافس في سوق الخيارات ضد المستثمرين الآخرين وصانعي السوق المهنية. فمن المنطقي استخدام الأدوات الأكثر دقة المتاحة. لقراءة المزيد حول هذا الموضوع، راجع حقائق الأرباح التي قد لا تعرفها. إجمالي القيمة السوقية للدولار لكل من أسهم الشركة المعلقة. يتم احتساب القيمة السوقية عن طريق الضرب. فريكسيت قصيرة ل كوتشيفيش إكسيتكوت هو الفرنسية سبينوف من بريكسيت المدى، التي برزت عندما صوتت المملكة المتحدة ل. أمر وضعها مع وسيط يجمع بين ملامح وقف النظام مع تلك من أجل الحد. أمر وقف الحد سوف. جولة من التمويل حيث المستثمرين شراء الأسهم من شركة في تقييم أقل من التقييم وضعت على. نظرية اقتصادية للإنفاق الكلي في الاقتصاد وآثاره على الإنتاج والتضخم. وقد تم تطوير الاقتصاد الكينزي. حيازة أصل في محفظة. ويتم استثمار الحافظة مع توقع تحقيق عائد عليها. هذا التوزيعات الأسهم والأوراق المالية الانقسامات مثل توزيعات الأرباح النقدية، أسهم الأسهم وانقسامات الأسهم أيضا آثار على سعر سهم الشركة. 13 توزیعات الأرباح توزیعات أرباح الأسھم تشبه توزیعات الأرباح النقدیة، وبدلا من النقد، تدفع الشرکة المخزون. ونتيجة لذلك، فإن أسهم الشركة القائمة سوف تزيد، وسوف ينخفض ​​سعر سهم الشركة. على سبيل المثال، لنفترض أن شركة نيوكو تقرر إصدار 10 أسهم. وبذلك يكون لكل مساهم حالي 10 أسهم إضافية بعد إصدار الأرباح. انقسامات الأسهم تحدث انقسامات الأسهم عندما ترى الشركة أن سعر سهمها قد يكون مرتفعا جدا. وعادة ما يتم تقسيم الأسهم لزيادة السيولة في الأسهم (المزيد من الأسهم القائمة) وجعلها أكثر بأسعار معقولة للمستثمرين لشراء كميات منتظمة (لوت العادية 100 سهم). الشركات تميل إلى الحفاظ على سعر سهمها ضمن نطاق التداول الأمثل. انقسامات الأسهم زيادة عدد الأسهم القائمة وتقليل القيمة الاسمية أو المعلنة للسهم الواحد من أسهم الشركة. على سبيل المثال، يعني تقسيم السهم الواحد لكل سهم أن المساهمين في الشركة سوف يحصلون على سهمين لكل سهم يمتلكونه حاليا. وسيضاعف هذا االنقسام عدد األسهم القائمة ويخفض بمقدار نصف القيمة االسمية للسهم الواحد. وسوف يرى المساهمون الحاليون حصصهم من حيث الكمية، ولكن لن يكون هناك تغيير في الملكية النسبية التي تمثلها األسهم. على سبيل المثال، فإن مساهم يمتلك 2،000 سهم من أصل 100،000 قبل أن يتقاسم الأسهم 4000 سهم من أصل 200،000 بعد تقسيم الأسهم. سبليت سبليت مثال: لنفترض أن أسهم نيوكوس تصل إلى 60 للسهم الواحد. وتعتقد إدارة الشركة أن هذا المبلغ مرتفع جدا وأن بعض المستثمرين قد لا يستثمرون في الشركة نتيجة للسعر الأولي المطلوب لشراء الأسهم. على هذا النحو، تقرر الشركة تقسيم الأسهم لجعل نقطة دخول الأسهم أكثر سهولة. للحصول على البساطة، لنفترض أن شركة نيوكو تقوم ببدء عملية تقسيم الأسهم بمقدار 2 إلى 1. لكل سهم يمتلكونه، فإن جميع حاملي أسهم نيوكو سوف يحصلون على سهمين جديدين بسعر 30 لكل سهم، وسوف تتضاعف أسهم الشركة القائمة. نضع في اعتبارنا أن قيمة الأسهم الإجمالية للشركة لا تزال هي نفسها. ويقول هناك مليون سهم القائمة وقيمة الأسهم الأولية للشركة 60 مليون (60 للسهم الواحد 1 مليون سهم القائمة). قيمة الأسهم بعد الانقسام لا يزال 60 مليون (30 للسهم الواحد × 2 مليون سهم القائمة). في حين أن أسعار الأسهم سوف ترتفع على الأرجح بعد الانقسام أو توزيعات الأرباح (تذكر أن الزيادات في الأسعار ناجمة عن إشارات إيجابية تولدها الشركة فيما يتعلق بالأرباح المستقبلية)، وإذا لم تتبع الأخبار الإيجابية، فإن سعر سهم الشركة يعود بشكل عام إلى مستواها الأصلي . بعض المستثمرين يعتقدون أن انقسامات الأسهم وأرباح الأسهم غير ضرورية ولا تفعل سوى أكثر قليلا من إنشاء المزيد من الأسهم. (لمزيد من القراءة حول انقسامات الأسهم، انظر بيركشاير ق انشقاقات الأسهم: شراء جيدة أو وداعا وأعلى الأسهم تشوه السعر المستهدف.) توزيعات الأرباح 8211 النقدية أو إعادة الاستثمار العديد من الاستثمارات يمكن أن تدفع أرباحا 8211 سهم. صناديق الاستثمار. صناديق المؤشرات. والصناديق المتداولة التبادل على سبيل المثال لا الحصر. ويتعين على مالكي هذه االستثمارات أن يختاروا ما سيحدث لألرباح. ويمكن أخذ توزيعات الأرباح نقدا أو إعادة استثمارها. خيار توزيعات الأرباح النقدية يمكن أخذ توزيعات الأرباح نقدا مما يؤدي إلى إمكانيات مختلفة: سيتم إرسال الأموال إلى منزلك أو إيداعها في حسابك المصرفي. هذا خيار جيد إذا كنت تستخدم المال لتكملة دخلك. وعادة ما يكون هذا الخيار متاحا فقط في الحسابات الخاضعة للضريبة. نضع في اعتبارنا أن هذه الأرباح هي الدخل الخاضع للضريبة وذلك اعتمادا على الوضع الضريبي الخاص بك، قد تضطر إلى الاحتفاظ باحتياطي نقدي للضرائب. ستبقى الأموال في حساب الاستثمار. يتم اختيار هذا الخيار عادة من قبل المستثمر الذي doesn8217t تحتاج الدخل من استثماراتهم فقط حتى الان. يمكن للمستثمر استخدام النقد لشراء استثمارات مختلفة عن تلك التي أنتجت الأرباح. خيار إعادة استثمار الأرباح خيار آخر هو إعادة استثمار أرباح الأسهم. إن أي توزيعات أرباح تبقى في حساب االستثمار وتستخدم لشراء المزيد من الوحدات أو أسهم االستثمار التي أنتجت األرباح. لا تزال الأرباح الموزعة في حساب خاضع للضريبة تعتبر إيرادات خاضعة للضريبة 8211 حتى إذا تم إعادة استثمارها. صناديق الاستثمار المشترك 8211 تقوم معظم الصناديق الاستثمارية بإعادة استثمار أي توزيعات أرباح لشراء المزيد من وحدات صناديق الاستثمار المشترك ما لم يطلب المستثمر استلام الأرباح نقدا. الأسهم 8211 في بعض الأحيان يرغب المستثمرون في الأسهم بتوزيع أرباحهم لشراء المزيد من الأسهم من أسهمهم المفضلة. على غرار الفائدة المركبة، يمكن أن تساعد أرباح الأسهم على زيادة قيمة استثماراتك. و دريب هو حيث يمكنك شراء الأسهم توزيعات ثم استخدام أرباح لشراء باستمرار المزيد من الأسهم.